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责任编辑：余鹏飞【估值是历史底部，乐观看待未来】中银国际证券股份有限公司陈乐天 徐沛东当前，A股市场估值与四次底部一致，但业绩增速高于四次底部水平。结束悲观，乐观看待未来。“估值底”是最重要的底。市场的底部是怎么形成的？是情绪底、流动性底，还是政策底？我们说，情绪是多变的，流动性是可以改变的，政策是能调整的，唯有价值永恒。在所有的底部中，估值底是最重要的底。而在市场底部形成中，价值投资者是基石。继6月11日报告《历史上A股底部是什么样的》后，本篇报告重点分析估值底的特征。
2008年中国经历高通胀，A股业绩增速较高（16%），2005年和2013年，经济环境较为稳定， A股业绩增速分别为7%和10%，所以这三年的市场底部时期估值较低，而2015年的宏观经济是2011年以来最困难的一年，表现为通缩严重，经济部门几乎全行业亏损， 2015年A股业绩增速为-1.0%，2016年Q1为-2.0%，PE的分母端较小，这是2016年市场底部时期估值仍然较高的原因。很多投资者会认为目前估值水平比之前历史底部高很多。那么，我们说，其中可能有市场结构的因素。我们知道，小盘股相对于大盘股而言，估值一直是偏高一些。随着我们经济转型，新上市公司小盘股和成长股越来越多，这些股票估值本身很高，可能拉高了整体的估值水平。如果我们看上交所、深交所所有股票在历史底部时的估值中位数，就会发现，目前的估值水平与历史底部基本没有差别。
在专利描述中，讲述能充当电子设备辅助屏幕的多层反射结构。在其中一个实施方案中，反射多层结构形成了一个电子设备外部表面，内置的发光屏幕通过介电偏振膜和漫射器与外表面分离。由发光屏幕发射的光线依次通过介电偏振膜和漫射器从而在外表面上呈现信息。证券时报记者 李树超
2013年6月底部：业绩负增长股票占比41%，业绩高增长股票占比38%。在2013年6月25日上证综指跌至1849.65点时，负增长股票占比41%， 0-20%的中等增长股票占比为21%，业绩高增长（20%以上）的股票占比为38%，高增长个股中，业绩增速60%以上的占比最高，为28%，其次是20-40%增速的个股，为13%。
一、为完善你区综合交通运输体系和民用运输机场布局，适应航空运输发展需求，提升应急救援保障能力，兼顾通用航空发展需要，促进区域经济社会发展和旅游资源开发，同意新建于田机场。二、本期工程按满足年旅客吞吐量18万人次、货邮吞吐量400吨的目标设计，飞行区等级指标4C。主要建设内容包括：
外国舰队检阅将按照国名首字母顺序进行，世界最大的“里根”号航母压轴。此外，10日-11日，韩国海军将在济州海军基地大礼堂举行2018舰艇技术研讨会和海洋武器学术大会，力推韩国军工出口。各国代表团成员还将参加12日在济州举行的第16次西太平洋海军论坛（WPNS）、特别军工企划展（11-14日）和13日的海军韩流演唱会等活动。
